摘要： 时移势易（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|杠杆游戏团队
因为黄光裕夫妇减持，国美近日上热搜。
9月20日，据港交所披露，国美大股东黄光裕、杜鹃9月15日减持公司股份8892.5万股，合计约1680.68万港元。
这是黄光裕24小时之内的第二次减持。9月14日，黄光裕等大股东共减持了约27.37亿股，套现5.31亿港元。
香港联合交易所披露的数据显示，黄光裕、其妻杜鹃等在9月14日、9月15日共减持了约28.3亿股国美零售，套现约5.5亿港元。
9月13日，A股公司中关村（000931.SZ，6.17元/股，总市值46.47亿元）发布公告称，国美电器所持有公司的部分股份被法院司法冻结及轮候冻结。据悉，国美电器持有该公司5550万股流通股，持股比例为7.37%。
9月21日，国美零售下跌3.03%，报收0.16港元，股价创下历史新低。
时间回到2021年2月，黄光裕曾向管理层团队提出发展目标：力争用未来18个月时间，使国美恢复原有市场地位。 如今来看，情况似乎不容乐观。
2022年8月，黄光裕公开信中，他表示，时移势易，我们对执行的困难预料不足，加之疫情长时间扰动，导致现实与这一目标有一定差距。我们坦然接受外界的质疑和批评，我们将积极听取、认真检讨、持续校正战略和实施路径，少走弯路。
他表示，国美零售将聚焦主业，甩掉包袱，轻装上阵。
具体来说：
聚焦和蛰伏是阶段性的是战略性的。上市公司国美零售的业务在当下先聚焦到电器、消费电子产品零售，形成以展(线下精品体验)、销(线上线下全渠道自营+共享型供应链)、家庭电子类产品一体化解决方案、泛家电延伸产品及增值服务(送装、售后、延保、付费会员经营等)等五类主要盈利模式；
同时，与以上非关联或亏损业务将从上市公司中予以剥离、出售或停止发展；
此外，通过关撤低效门店、新开大店好店、拓展加盟门店，全面优化全国门店网络布局。
公开信还说，对从上市公司剥离的项目和资产，将按照家·生活战略布局，依托集团旗下其它资本平台进行聚焦重组和快速务实推进，对为未来准备而可以暂缓的、影响现金流的、不盈利的项目，出售或关停并转。
当前，种种迹象表明，黄光裕的复兴计划暂告失败。
国美零售在港交所的股权披露信息显示，黄光裕、杜鹃夫妇今年1月到9月，进行过10次减持操作，累计卖出45.98亿股。其中，有12亿股是以现金以外的资产进行交易，其余股份以平均每股0.186港元-0.55港元的价格进行交易。据经济观察报统计，黄光裕夫妇套现金额达9.6亿港元。
减持完成后，目前黄光裕夫妇持有国美零售42.80%的股份，总持股数为152.86亿股。
如西南证券首席分析师张刚表示，今年年初以来，国美零售已经累计大跌超75%，分批多次减持，凸显其无奈之举。国美电器所持中关村的股份已经被司法冻结，普遍认为国美系面临资金链的紧张。
最新半年报显示，2022上半年，国美实现收入约为121.09亿元，同比下降53.5%；归属于母公司拥有者应占亏损约为29.66亿元，对比去年同期亏损为19.74亿元。
另一方面，公司综合毛利率提升以及相关费用下降也是财报的两大特征。财报显示，2022年上半年，国美零售综合毛利率约为19.81%，比去年同期增长5.56%；同时，公司经营费用约48.4亿元，对比去年同期减少3.1%；财务成本约8.76亿元，同比减少13.61%。
上述半年报显示，截至2022年6月末，国美零售的流动负债净值约250亿元，并有若干应付金融机构逾期贷款。
反思之后，黄光裕没有认输，他又提出了一个新目标，宣布国美零售的业绩要在2025年明显超越历史最好水平。他还拿出了一个解决方案，那就是以大幅优惠的价格将自己持有的国美商都、湘江玖号两处物业产权注入国美零售。国美零售高级副总裁方巍认为，资产注入能够带来资产的增值收益，降低公司的短期现金流压力，增强融资现金流流入。
国美未来会更好吗？
